Ceny zlata počas utorkového obchodovania vzrástli a dosiahli nové rekordné maximum. Po včerajšom prekonaní hranice 3 600 dolárov za uncu dosiahli americké futures kontrakty na tento drahý kov dnes ďalší historický míľnik, keď prekonali úroveň 3 700 dolárov za uncu.

Vďaka týmto ziskom žltý kov pokračoval v raste, ktorý od konca roka 2022 zvýšil jeho hodnotu o viac ako 90 %. Očakáva sa, že dopyt zostane v nasledujúcom období silný, a to vďaka kombinácii faktorov uvedených v nasledujúcej správe.

Budú centrálne banky pokračovať v nákupoch?

Čisté ročné nákupy centrálnych bánk prekročili od roku 2022 1 000 metrických ton ročne, uviedla konzultačná spoločnosť Metals Focus, ktorá tento rok očakáva nákupy 900 ton – dvojnásobok ročného priemeru 457 ton v rokoch 2016 – 2021.

Rozvíjajúce sa ekonomiky sa snažia diverzifikovať rezervy smerom od dolára po tom, čo západné sankcie v roku 2022 zmrazili približne polovicu oficiálnych devízových rezerv Ruska.

Oficiálne údaje hlásené Medzinárodnému menovému fondu predstavujú iba 34 % odhadovaného dopytu centrálnych bánk v roku 2024, uvádza Svetová rada pre zlato (WGC).

Tieto nákupy predstavovali 23 % celkového ročného dopytu po zlate v rokoch 2022 – 2025, čo je dvojnásobok podielu zaznamenaného v roku 2010.

Bude dopyt po šperkoch naďalej klesať?

Dopyt po zlate pre šperky – primárny zdroj fyzického dopytu – klesol v druhom štvrťroku 2025 o 14 % na 341 ton, čo je najnižšia hodnota od tretieho štvrťroka 2020 zasiahnutého pandémiou, uviedla WGC.

Hlavným faktorom boli vysoké ceny, najmä v Číne a Indii, kde ich spoločný podiel na svetovom trhu klesol pod 50 % len tretíkrát za päť rokov.

Spoločnosť Metals Focus odhadla, že výroba zlatých šperkov v roku 2024 klesla o 9 % na 2 011 ton a očakáva sa, že tento rok zaznamená ďalší 16 % pokles.

Kupujú si ľudia stále tehličky a mince?

Došlo k výraznému posunu v záujme investorov o rôzne maloobchodné produkty, ale celkový dopyt zostal silný.

Dopyt po zlatých tehličkách vzrástol v roku 2024 o 10 %, zatiaľ čo nákupy zlatých mincí klesli o 31 %, uvádza WGC.

Tento trend pokračoval aj v roku 2025, pričom spoločnosť Metals Focus predpovedá, že čisté fyzické investície sa v tomto roku zvýšia o 2 % na 1 218 ton, podporené vyšším dopytom v Ázii uprostred pozitívnych cenových očakávaní.

Môžu ETF fondy na zlato prilákať viac investícií?

Exchange-traded funds (ETF) sa tento rok stali dôležitejším zdrojom dopytu a zaznamenali prílev 397 ton medzi januárom a júnom – čo je podľa WGC najväčší prílev za prvú polovicu roka od roku 2020.

Celkový objem akcií ETF dosiahol do konca júna 3 615,9 ton, čo je najviac od augusta 2022. Historické maximum bolo 3 915 ton pred piatimi rokmi.

Spoločnosť Metals Focus očakáva, že čisté investície do ETF krytých zlatom dosiahnu v roku 2025 približne 500 ton po tom, čo v roku 2024 zaznamenali odliv 7 ton.

Ceny paládia počas utorkového obchodovania klesli uprostred silnejšieho amerického dolára voči väčšine hlavných mien, okrem vyhliadok, že Spojené štáty aj Európska únia by mohli sprísniť sankcie voči Rusku, jednému z najväčších svetových výrobcov a vývozcov priemyselných kovov.

Americká spoločnosť Sibanye-Stillwater zvažuje zavedenie ciel na dovoz ruského paládia, čo by mohlo zvýšiť volatilitu cien tohto kovu.

Spoločnosť so sídlom v Johannesburgu vysvetlila, že predložená petícia zvyšuje neistotu vo výhľade platinové kovy (PGM) po tom, čo ceny od začiatku roka stúpli v dôsledku zníženej produkcie v Južnej Afrike počas prvej polovice a slabej likvidity na spotovom trhu.

Neal Froneman, generálny riaditeľ spoločnosti, vo vyhlásení z 31. júla na jej webovej stránke uviedol: „Domnievame sa, že dovoz ruského paládia sa predáva pod trhovou cenou z niekoľkých dôvodov, najmä po ruskej invázii na Ukrajinu v roku 2022.“

Dodal: „Zabezpečenie ochrany pred subvencovaným a dumpingovým ruským dovozom umožní spoločnosti Sibanye-Stillwater, jej zamestnancom a celému americkému odvetviu platiny a zemného plynu súťažiť v spravodlivejšom prostredí.“

Rozhodnutie o petícii sa očakáva do 13 mesiacov.

Ruský Nornickel, najväčší svetový producent paládia so 40 % podielom na celosvetovej ťažbe, sa odmietol vyjadriť.

Spoločnosť Sibanye-Stillwater, ktorá má výrobné aktíva v Južnej Afrike a USA, vykázala v minulom roku stratu za sebou po tom, čo v dôsledku klesajúcich cien odpísala svoje americké paládiové aktíva o 500 miliónov dolárov.

Spotové ceny paládia vzrástli od začiatku roka 2025 o 31 % s pozitívnymi očakávaniami pre zvyšok roka. Analytici, ktorých v júli oslovila agentúra Reuters, predpovedali, že cena paládia v roku 2025 po prvýkrát za štyri roky vzrastie, a to vďaka rastu cien platiny.

Analytici spoločnosti Heraeus však varovali, že „clá na ruský kov nemusia nevyhnutne ovplyvniť rovnováhu trhu, ale mohli by presmerovať globálne toky kovu a zvýšiť tak cenovú volatilitu“.

Podľa Trade Data Monitor sú Rusko a Južná Afrika hlavnými dodávateľmi paládia do USA. Čína je po USA druhým najväčším odberateľom tohto kovu z Ruska.

Dovoz ruského paládia do USA medziročne vzrástol o 42 % a v období od januára do mája prekročil 500 000 trójskych uncí, uviedla spoločnosť Heraeus.

Paládium a kovy platinovej skupiny sa hojne používajú na čistenie výfukových emisií z benzínových automobilov. Doteraz sa im podarilo vyhnúť sankciám USA voči ruským spoločnostiam kvôli vojne na Ukrajine a akýmkoľvek dovozným clám, ktoré oznámil prezident Donald Trump.

Samostatne, podľa nástroja CME FedWatch, trhy v súčasnosti očakávajú viac ako 86 % pravdepodobnosť zníženia úrokovej sadzby Fedu o 25 bázických bodov na septembrovom zasadnutí.

Medzitým dolárový index k 15:56 GMT vzrástol o 0,2 % na 97,6 bodu, pričom dosiahol maximum 97,6 a minimum 97,2.

Decembrové futures kontrakty na paládium klesli k 15:56 GMT o 0,1 % na 1 155 USD za uncu.

Bitcoin počas utorkového obchodovania vzrástol a spamätal sa z malej časti svojich nedávnych strát, čo bolo podporené rastúcimi stávkami, že americký Federálny rezervný systém je na pokraji zníženia úrokových sadzieb. Rastúce pochybnosti o účinnosti inštitucionálnych štátnych dlhopisov v držbe kryptomeny však obmedzili zisky a udržali obchodníkov opatrných.

Kryptomeny vo všeobecnosti zaznamenali určité zisky po prudkých stratách začiatkom septembra, ale zaostávali za rastom akcií a zlata. Zdá sa, že trh s kryptomenami veľmi neprofitoval zo zlepšenia rizikového apetítu, a to aj napriek tomu, že trhové stávky na zníženie sadzieb na septembrovom zasadnutí Fedu sa zvýšili.

Bitcoin do 00:51 ET (04:51 GMT) vzrástol o 0,8 % na 111 812,8 USD po tom, čo sa krátko dotkol úrovne 112 000 USD.

Bitcoin klesá uprostred klesajúcich kryptoakcií

V posledných týždňoch čelili trhy rastúcim pochybnostiam o dlhodobých výnosoch stratégií nákupu bitcoinov zo strany spoločností, najmä po prudkom poklese meny z rekordných úrovní v polovici augusta.

Reakcia trhu bola tlmená na nové nákupy bitcoinov od popredných inštitucionálnych držiteľov, ako sú Strategy (predtým MicroStrategy, Nasdaq: MSTR) a Metaplanet Inc (Tokio: 3350). Akcie oboch spoločností v posledných obchodných sedeniach klesli, čo viedlo k širšej vlne strát v akciách súvisiacich s kryptomenami.

Táto stratégia, ktorú spoločnosť Strategy úspešne uplatňovala v posledných dvoch rokoch, spôsobila, že akcie spoločností sú zraniteľnejšie voči volatilite ceny bitcoinu. Kritici vyjadrili otázky o dlhodobej životaschopnosti tohto prístupu, keďže úplne závisí od zhodnocovania meny a mohol by byť negatívne ovplyvnený prijatím rovnakého modelu ďalšími spoločnosťami.

Za zmienku stojí, že drobní aj inštitucionálni investori, ktorí hľadajú expozíciu voči Bitcoinu prostredníctvom akcií, si teraz môžu jednoducho kúpiť spotové ETF, ktoré boli na amerických trhoch uvedené na trh minulý rok.

Tlak na Circle a výzvy od nových rivalov

Akcie spoločnosti Circle Internet Group Inc (NYSE: CRCL) v pondelok klesli na najnižšiu úroveň za takmer tri mesiace po tom, čo spoločnosť Compass Point Research znížila svoju cieľovú cenu akcií a ponechala odporúčanie predávať.

Toto sa stalo v čase, keď spoločnosť čelí rastúcej konkurencii po oznámení decentralizovanej obchodnej platformy Hyperliquid, že uvedie na trh vlastný stablecoin USDH, ktorý bude konkurovať USDC.

Spoločnosť Hyperliquid drží vklady v USDC v hodnote približne 5,4 miliardy dolárov, ktoré by sa teraz mali previesť na USDH, čo predstavuje približne 8 % z celkovej ponuky USDC.

Ceny ropy v utorok pokračovali v raste, podporené rozhodnutím aliancie OPEC+ zvýšiť produkciu menej, ako sa očakávalo, spolu s očakávaniami, že Čína bude pokračovať v hromadení ropy, a obavami z možných nových sankcií voči Rusku.

Osem členov Organizácie krajín vyvážajúcich ropu (OPEC) a jej spojenci sa v nedeľu dohodli na zvýšení produkcie od októbra o 137 000 barelov denne, čo je výrazne menej ako nárast o približne 550 000 barelov denne v septembri a auguste.

Cena ropy Brent do 9:10 GMT vzrástla o 47 centov, čiže 0,7 %, na 66,49 USD za barel, zatiaľ čo cena americkej ropy West Texas Intermediate vzrástla o 72 centov, čiže 1,2 %, na 62,98 USD za barel.

Ole Hansen zo Saxo Bank povedal: „Ceny sa konsolidujú uprostred špekulácií, že produkcia nezvýši toľko, koľko povoľuje osem členov, a navyše Čína podľa údajov nakupuje približne 0,5 milióna barelov denne na skladovanie.“

Hlavný stratég spoločnosti Gunvor, ktorá sa zaoberá obchodovaním s komoditami, v pondelok poznamenal, že Čína bude pravdepodobne pokračovať v hromadení zásob približne rovnakým tempom aj v roku 2026, čo pomôže absorbovať prebytok globálnej produkcie.

Ropa našla podporu aj v klesajúcej voľnej kapacite v rámci OPEC+, uviedol Giovanni Staunovo z UBS, ktorý vysvetlil, že zníženie rezervnej kapacity aliancie obmedzuje jej schopnosť reagovať na náhle šoky v ponuke, čo zvyčajne podporuje ceny.

Dodal: „Kľúčovým faktorom je povedomie trhu o tom, že zvýšenie produkcie OPEC+ v októbri nemusí prekročiť 60 000 až 70 000 barelov denne, spolu so skutočnosťou, že voľná kapacita aliancie je oveľa menšia, ako sa pôvodne predpokladalo.“

Špekulácie o ďalších sankciách voči Rusku po jeho najintenzívnejšom leteckom útoku na Ukrajinu, ktorý zapálil vládnu budovu v Kyjeve, tiež podporili ceny. Americký prezident Donald Trump vyhlásil, že je pripravený prejsť k druhej fáze sankcií.

Akékoľvek ďalšie sankcie voči Rusku by znížili jeho dodávky ropy na svetové trhy, čo by mohlo zvýšiť ceny.

Investori okrem toho očakávajú zasadnutie Federálneho rezervného systému USA budúci týždeň, keďže sa očakáva zníženie úrokových sadzieb. Nižšie sadzby znižujú náklady na spotrebiteľské úvery, čo by mohlo podporiť hospodársky rast a zvýšiť dopyt po rope.